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：净利润大幅度的提高；次之为专用设备、电梯及船舶港口机械，收入净利润相对持平；表现较差的包括重型机械、轻工机械、制冷通风设备、能源装备及轨交设备，或受下游需求拖累、或受重资产模式拖累，净利润均大幅度地下跌。从宏观制造业景气度看，8月制造业PMI指数51.0%，复工以来连续六个月保持荣枯线以上，且高于。”
本篇报告为定期财务数据分析报告，目的是通过数据分析，客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况，虽然招商证券不具前瞻性，但却是我们分析和预测的基础。
我们选择了285家机械行业上市机械行业2020年中报分析公司分12个子行业为样本，属于不完全统计，但基本代表上市公司所处细分行业特征。
20H1机械行业上市公司经济效益：1）收入6457.92亿元，同比上升6.04%，20Q1-Q2营收增速分别经济内循环见效为-9.43%、18.79%，考虑权重和增速，主要贡献的子行业为工程机械，工程机械行业收入2124.18亿元，同比增长20.66%。
2）净利润452.22亿，同比增长8.64%，净利润同比增速高于收入增速的根本原因是上半年政府救助大幅度的提高，20加大装备龙头配置H1行业合计共46.74亿元，同比增长31.89%，扣除政府救助影响净利润实际增速为6.34%。
上半年共有六个板块实现利润增长，分别为工程机械、机械基础件与零部机械行业2020年中报分析件、智能装备、电梯、专用设备及机床工具与自动化，贡献纯利润是207.52亿、21.12亿、27.84亿、14.36亿、27.36亿和5.43亿，同比增速分别为31.20%、46.70%、32.73%、6.66%、4.38%和178%。
2020Q2机械行业整体实现收入396经济内循环见效4.96亿元，同比增加18.79%；净利润323.03亿元，同比增长36.01%，二季度机械行业盈利能力显著修复，收入净利润大幅提升。
净利润增长最快分别为机床加大装备龙头配置工具与自动化（+226%）、机械基础件零部件（+130.51%）、智能装备（+96.65%）、工程机械（+43.01%）、电梯（+47.08%）。
H1行业整体毛利率21.2%减少0.42pct，期间费用率13.28%减少0.49pct，净利润率为7.0%提升0.17pct，增长幅度最多的为机床工具与自经济内循环见效动化（+10.7pct）、智能装备（+2.5pct）、机械基础件和零部件（+2.0pct）。
Q2单季毛利率2加大装备龙头配置1.5%同比下降0.6pct，疫情下期间费用率下降，净利润率同比上升1.1pct。
重要财务指标：上半年受疫情影响存货上升8.2%高于营收增长幅度；存货周转天数增加2.2天，招商证券周转率大体持平。
应收款项绝对值下降3.7%，占收入比例下降2.1pct，其中重型机械、机床工具与自动化应收占收入比例改善最明显，分别下降9.6pct、9.5pct；经营活动现金净流出42.2亿，同比减少流出16.3亿，现金流改善非常显著，其中轻工机械改善最明显，经营活动现金流25.2亿，同比增加32.1亿；资本开支为277.8亿同比增长7.6%，其中工程机械资本开支71.0亿，同比增长97.8%；资产负债率小机械行业2020年中报分析幅提升。
综合而言，尽管突经济内循环见效如其来的疫情对一季度带来影响，但受益于经济内循环，上半年机械行业收入保持正增长，净利润增速更快。
毛利率虽然小幅下降，但期间费用率降幅更大，因而净利率加大装备龙头配置明显提升，盈利能力显著提升。
行业库存增幅高于收入增幅，一方面由于挤压在Q2的需求招商证券来不及释放（预计延续至Q3），另一方面某些特定的程度体现机械行业处于“主动补库存”阶段，景气度向上；行业应收款项占比下滑，二季度净现金流大幅度的提高，受益融资环境好转，客户回款速度和回款质量均有所提升；得益于对下半年及明年的乐观判断，行业整体资本开支也有所增加。
分子行业机械行业2020年中报分析来看，上半年表现最为亮眼的仍属工程机械，高基数下仍能保持快速地增长，且资本开支同比大幅度的提高，体现了对行业未来发展的信心；其次为机床工具与自动化、智能装备、机械基础件零部件，三个子行业都有通用属性，受益于Q2制造业回暖及规模效应，收入小幅增长，净利润大幅度的提高；次之为专用设备、电梯及船舶港口机械，收入净利润相对持平；表现较差的包括重型机械、轻工机械、制冷通风设备、能源装备及轨交设备，或受下游需求拖累、或受重资产模式拖累，净利润均大幅下滑。
从宏观制造业景气度看，8月制造业PMI指数51.0%，复工以来连续六个月保持荣枯线年全年中等水准，经济发展形势继续改善的动能依然比较强，从需求方面看，8月新订单、出口订单、积压经济内循环见效订单等指数都有小幅提高，表明扩大内需政策效果继续显现，特别是出口有逆势回升迹象。
从业绩上来看，工程机械延续了2017年以来的行业景气，行业格局持续优化，优势向有突出贡献的公司集中；而通用机械板块，例如机器人、机床等板块上半年持平，第二季度增速也超预期，自3月开始，机器人产量恢复正增长加大装备龙头配置并维持5个月，机床也保持同步回升，说明制造业景气度正在提升。
截止7月，各地已发行新增专项债券2.24万亿元，机械行业2020年中报分析规模同比增加58%。
受益基建、经济内循环、政策托底，到3Q挖机、智能装备、注塑机、叉车、物流仓储设经济内循环见效备等订单或销量增长都超预期。
考虑到经济内循环政策对投资的拉加大装备龙头配置动大多数表现在明年，机械行业景气将延续到明年，龙头公司疫情经济下显示出更强竞争力。
强烈推荐：三一、恒立、鼎力、宁水、中密、音飞、诺力、中联、杰瑞、迈招商证券为、先导。
风险提示：经济过热原材料价格持续上涨、贸易摩擦恶化、疫情机械行业2020年中报分析反复不确定、竞争加剧。
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